La investigación de la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) sobre Walmart de México (Walmex) por presuntas prácticas monopólicas ha generado inquietud entre los inversionistas. Sin embargo, el equipo de análisis de Citi considera que la preocupación no se centra únicamente en una posible sanción económica, sino en los posibles cambios en las prácticas de compra de la cadena, lo que podría afectar sus márgenes operativos.

A pesar de la incertidumbre, Citi explicó que cualquier cambio en las prácticas comerciales de Walmart es poco probable, ya que también alteraría la estructura competitiva del sector en México. Además, los sólidos resultados operativos que ha mantenido Walmart en los últimos años brindan confianza a la empresa. No obstante, algunos inversionistas han mostrado cautela debido a la volatilidad del entorno y la incertidumbre por las reformas constitucionales en México.

Posible Impacto Económico de las Multas

Aunque aún no se ha emitido una resolución formal por parte de la Cofece, las sanciones podrían representar un golpe significativo para Walmart. Según las reglas de la Cofece, las multas relacionadas podrían alcanzar el 8% de los ingresos de la empresa en cuestión. Para Walmart, esto equivaldría a una multa máxima de alrededor del 5% de su capitalización de mercado, lo que se traduce en aproximadamente 3 mil millones de dólares, tomando en cuenta los ingresos de 38 mil millones de dólares que la compañía registró en México en 2023.

Sin embargo, Walmart ha argumentado que cualquier multa debería calcularse con base en las regulaciones anteriores a 2012, lo que potencialmente reduciría el impacto financiero. De cualquier forma, una resolución favorable podría disipar la incertidumbre actual y mejorar el rendimiento de sus acciones.

Perspectivas de Crecimiento y el Sentimiento de los Inversionistas

A pesar del panorama incierto, Citi ha mantenido una recomendación de compra para las acciones de Walmart de México, con un precio objetivo de 75 pesos. La firma considera que el nivel actual de las acciones representa una buena oportunidad de entrada, dado el desempeño positivo sostenido de la compañía en varios rubros, incluyendo su negocio de publicidad y servicios como telefonía e internet.

El sentimiento de los inversionistas hacia el mercado mexicano también ha sido cauteloso debido a factores externos, como las próximas elecciones presidenciales en Estados Unidos. Barclays ha señalado que, si bien México cuenta con una sólida base manufacturera y su proximidad a Estados Unidos sigue siendo una ventaja, la incertidumbre política tanto en México como en el extranjero ha impactado la confianza en el mercado.

Elecciones en Estados Unidos y su Implicación para Walmex

La evolución del entorno político en Estados Unidos también jugará un papel clave en el rendimiento de empresas como Walmart de México. Si Kamala Harris resultara victoriosa en las elecciones, se espera que empresas enfocadas en el mercado interno, como Liverpool, Walmex y Alsea, se beneficien de un peso más fuerte y una inflación controlada. En cambio, una victoria de Donald Trump podría favorecer a los exportadores debido a un peso más débil, lo que beneficiaría a compañías como Becle y Gruma.

Transformación Digital de Arca Continental

Por otro lado, Arca Continental sigue avanzando en su transformación digital con el lanzamiento de la plataforma TUALI, diseñada para optimizar las operaciones de más de un millón de tiendas en América Latina. Esta plataforma, impulsada por inteligencia artificial, ofrece una amplia gama de productos, pedidos predictivos, programas de lealtad y servicios financieros, con el objetivo de fortalecer a los pequeños negocios en México, Ecuador, Perú y Argentina.

En resumen, el futuro de Walmart de México está estrechamente ligado a la resolución de la Cofece, las condiciones económicas y la evolución del entorno político. Los inversionistas deben seguir de cerca estos desarrollos para evaluar el desempeño y las oportunidades de inversión en la compañía.

La Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) ha determinado que el mercado de harina de maíz para tortillas en México está dominado por Gruma, la compañía dueña de Maseca, lo que ha limitado la competencia efectiva. Según el organismo, Gruma controla entre el 50% y el 90% del mercado en diferentes regiones del país, lo que le permite fijar precios y consolidar su posición sin enfrentar una presión significativa de sus competidores. Esta falta de competencia impacta directamente en el precio de las tortillas, un alimento básico para la población mexicana.

La investigación de la Cofece, que abarcó del 23 de noviembre de 2022 al 24 de junio de 2024, reveló que Gruma tiene una ventaja considerable sobre sus competidores más cercanos, como Minsa. Esta estructura concentrada en el mercado impide la entrada de nuevos competidores y afecta la competitividad, destacando la capacidad de Gruma para fijar precios en promedio 9.5% más altos que sus rivales, sin perder una base significativa de clientes.

Barreras para la competencia

La Cofece identificó varias barreras clave que dificultan la entrada de nuevos competidores en el mercado de harina de maíz:

• Acceso al financiamiento: Gruma tiene acceso preferencial al capital a través de la bolsa de valores, lo que le permite financiarse de manera más eficiente que sus competidores más pequeños.
• Canales de distribución: La creación de una red de distribución efectiva requiere grandes inversiones en logística y transporte, donde Gruma ya tiene una infraestructura consolidada.
• Altos costos de inversión: Las nuevas empresas enfrentan inversiones elevadas en plantas y equipos, con plazos de recuperación que pueden tardar hasta 20 años.
• Escala mínima eficiente: Las harineras líderes como Gruma operan a gran escala, lo que les permite reducir sus costos, mientras que los nuevos entrantes no logran alcanzar estos volúmenes.
• Infraestructura ferroviaria: Gruma también se beneficia de tener acceso al transporte ferroviario, lo que le otorga una ventaja logística significativa.

Estas barreras hacen que el mercado se mantenga dominado por las grandes empresas, lo que afecta la competitividad y los precios finales que los consumidores deben pagar por productos derivados de la harina de maíz, como las tortillas.

Medidas correctivas

Como resultado del dictamen, la Cofece ordenó a Gruma implementar varias medidas correctivas para mejorar la competitividad del mercado. Entre ellas, la prohibición de estrategias comerciales que incluyan compromisos de compra mínima o acuerdos exclusivos con clientes, así como la vinculación de deudas a la adquisición de harina.

Gruma, por su parte, señaló que está revisando el dictamen y que colaborará con las autoridades para presentar los recursos legales correspondientes. La empresa, que tiene operaciones en múltiples regiones del mundo, ha expresado su disposición a cooperar durante todo el proceso.

Este fallo preliminar por parte de la Cofece podría tener implicaciones importantes para el mercado de la tortilla en México, y los consumidores podrían ver cambios en los precios de este producto básico en los próximos meses.

En respuesta a la noticia, las acciones de Gruma en la Bolsa Mexicana de Valores cayeron un 5.16% en la mañana del lunes, reflejando la incertidumbre sobre las posibles consecuencias de este dictamen.

La Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) ha tomado una medida contundente al multar a dos de las principales empresas de impermeabilizantes en México por coludirse durante más de nueve años para manipular precios en el sector. La multa asciende a más de 220 millones de pesos e incluye sanciones para cinco directivos de las compañías involucradas.

Las empresas sancionadas son Pinturas Térmicas del Norte, S.A. de C.V. (Grupo Thermotek) y Polímeros Adhesivos y Derivados, S.A. de C.V. (Impac). Este castigo se deriva de un exhaustivo procedimiento de investigación que demostró un acuerdo ilegal entre los directivos para fijar precios de impermeabilizantes en todo el país, afectando directamente a los consumidores. Las prácticas colusorias se llevaron a cabo entre el 30 de enero de 2008 y el 7 de abril de 2017.

Para llevar a cabo esta manipulación, los directivos se reunieron en múltiples ocasiones y mantuvieron comunicaciones que les permitieron coordinar precios, productos y lugares de venta, lo que va en contra de la ley de competencia económica. Como parte de la sanción, los directivos involucrados han sido inhabilitados hasta por cinco años, impidiéndoles ocupar cargos de dirección en empresas del mismo sector.

La Cofece ha enfatizado su compromiso de combatir prácticas anticompetitivas y ha aplicado la máxima sanción permitida por la ley, buscando generar beneficios tangibles para la población. Este caso es especialmente relevante, ya que tiene un impacto directo en los costos de construcción de vivienda, un área crítica para muchos mexicanos.

La versión pública de la resolución, que detalla la investigación y las sanciones impuestas, estará disponible en el portal de opiniones y resoluciones de la Cofece dentro de los veinte días hábiles siguientes a la notificación a los sancionados. Este acto no solo subraya la determinación de la Cofece por mantener un mercado justo, sino que también busca proteger los derechos de los consumidores mexicanos ante prácticas desleales que perjudican su economía.

La Cofece reafirma su papel como garante de la competencia en el mercado, promoviendo un entorno más justo y equitativo para todas las empresas y consumidores en México. Esta sanción es un claro mensaje a las empresas sobre la importancia de operar dentro de la legalidad y la ética en sus prácticas comerciales.